先ずは…お詫びです。昨日と一昨日の記述で「野村証券」の潜在的な一株利益を計算する時に「片手落ち」がありました。特別損失だけを計算して。「特別利益を失念」していました。第一四半期において野村総研株の追加の売却があり…この利益が362億円ありましたから…この分を割り引かなければなりません。

故に上期の利益517億円に、アルケゴス関連の追加損失654億円を足し…今回の10年前の訴訟問題の損失390億円を更に足してから…1Qの野村総研株売却利益362億円を引くと…最終の利益は1199億円です。この利益を発行積み株式総数の32億33562千株で割りますから、一株利益は37円になります。この2倍として…単純に今期、野村の潜在的な一株利益は74円の実力です。

一昨日、昨日共に…96円としたのは、「間違った記述」でした。陳謝します。何故、90円以上になのに株価が上がらないのか？…不思議に思っており考えていました。原稿をあげた後に…野村総研株の売却に気付きました。既に前のレポートを赤字で加筆訂正しました。ごめんなさい。

株価に対する判断は500円の攻防程度しか…下値は考えていません。たぶん前回の安値の514円を下回らないと思いますが…今の朝方の気配値は、100万株程度の成り行き売りで500円の株価を示しています。コンチクショウ！　本当は買いたい株価ですが…追証なら仕方ありません。シクシク…と売ります。貧乏人は仕方ありません。

さて話は変わります。

選挙は事前予想より自民党の信認は強く…株価は騰がるのでしょう。立憲民主党は、共産党との共闘をしましたが支持を伸ばせず…沈みました。代わりの選択肢として維新の会が大きく伸びました。カタルは株屋ですから「金融所得課税」を焦点に投票しました。福岡10区の山本幸三は落ちました。福岡の皆様、良識ある判断をありがとうございます。立憲民主の城井崇さんが85361票で、山本幸三は81882票でした。僅差です。

他に驚いたのは…小沢一郎が小選挙区で落選をしたことです。この話と中村喜四郎もそうですね。「世代交代の風」を感じました。TPPで活躍した自民党の幹事長甘利さんも落選をしていました。カタルは仕事ぶりを見て…甘利さんを買っていました。

しかし金の問題で落とされたのでしょう。でも実際に政治家の秘書は独断で動くこともあります。昔の私設秘書は給料がなく…腕で稼ぐと言われたのです。政治家の名前を勝手に使って、裏でお金が動いていました。カタルも友達が、中曽根元総理の秘書をしていた渡辺秀雄（元郵政大臣）の秘書をしていたので…自民の裏方にも付き合いがあります。だから実態を知っています。

まぁ、カタルのような人間は、既に古い人間なのでしょう。株式市場の世代交代と共に…相場の読みも古いのかもしれません。ハイ、寄り付きました。

野村証券は525.2円の寄り値でした。今は売られて…510円前後です。出来高は850万株ですね。まぁ…こんなものでしょう。ついでに500億円と言いましたが…上限制限が設けられており8000万株だそうです。つまり平均価格で625円までしか…上は買わないという意思表示でしょう。株価が下がるなら、もっと買えるのですが、金融の世界は、民間企業と違い「自己資本比率」の話も関連します。この辺りは難しいのです。

ロコンドの追加分は買えません。朝方は1322円が売り物で…買えると思いましたが、今のところは買えていません。

本日は多少迷いましたが…「一般論のシナリオ」を考慮して、川崎汽船を追加で1000株買いました。ですが…基本的に判断は難しく、通常は此処まで株価は下がりません。下落率は高値が8770円で…その後の安値は4660円です。下落率は46.86％です。やはり相場が残っている株の下落率では…ありません。通常は30％程度のものです。

しかし日足を観ると分かりますが…急激に株価が上がったので、25日線は兎も角…75日ラインで株価は止まっています。形は悪くはありません。だから…迷います。当初の一般論のスケジュール通りです。

しかし「効率的市場仮説」のチャート論では、戻りは1/3までです。故に、株価は8770-4660＝4110円ですから4110/3₌1370円ですから、4660+1370＝6030円ですね。つまり6000円前後が「戻りの限界点」と考えるのが、チャート論から見た株価です。

一方、「低PERの謎」の話ですが…先日、ミシンの「蛇の目」（6445）がコロナ禍の特需で潤い株価が上昇しました。今年2月に高値を付けて980円の評価でした。企業業績は此方です。

つまり…204円の一株利益で、株価は980円ですから…PER4.8倍の評価です。このような事例から見て、カタルはPER「5倍」説を前から採用しています。

川崎汽船の一株利益は商船三井を上回ります。同じONEジャパンへの出資比率（31％）ですが商船三井は1億20628千株ですが…川崎汽船は93938千株です。つまり28％程度高い筈です。商船三井の今期の一株利益は4004円ですから、この数字を元に28％高だと5125円になり…蛇の目のPER4.8倍なら、川崎汽船の天井の株価は24600円が妥当株価になります。

これが「低PERの謎」の話です。

チャート論ではここまで下げたら駄目ですが…論理的な背景で株価を観ると株価は2万円を超えるのが正当な評価でしょう。故に日本郵船の時価総額3兆円越えも期待でき…そうなるとETF投信の株式の買い対象になります。

このETFの指数の買いは機械的に発動されます。カタルが毛嫌いしている「ビットコイン」などの上昇も…同じ理屈です。最近は、このような「パッシブ運用」が一般的なのです。特に日本は失われた時代において…アナリストが大量に離職しており、個別株評価に手が回っていません。時価総額の小さな海運業など…一般的な機関投資家は、投資対象の話題にもなりません。

「失われた時代」と言うのは…様々な弊害をもたらしています。武者さんは優秀ですが…やはり首になったのでしょう。年齢も関係します。しかし…通常は、何処かが彼を迎え入れます。証券界は斜陽産業ですから、証券関係者の人口はどんどん減っています。野村証券を観ると分かります。自社株の管理など簡単だろうと思いますが…この「体たらく」の現状です。

論理的な背景を理解してもらおうと思うと…難しいレポートになります。新しい単語「メタバース」や「DX」など…どんどん出てきます。常に自己研鑽が欠かせません。「MMT論理」など…経済学者でも結論が出ない分野です。しかも未来図を語りますから、不確定要素が多く…「画一化教育」を受けた日本人にとって、株式市場の「多様性」を理解するのは大変なのでしょう。

カタル自身、このサイトの購読者数はあまり伸びていません。最近は5000人を割れるようです。

つまり…あまり難しい論理を解説しても「一般受け」しないのでしょう。みんなが…皆、カタルのようなレベルを必要としてないからでしょう。このレポートは自分自身が勉強するために書いている面もあります。

ですが、カタルの頭の中の解剖図なんか…誰も望んでないのでしょう。難しいものですね。どのレベルを対象に原稿を書くか？　本当の事を知ってもらうなら、過去の歴史の勉強が必要ですが…誰も「パイオニアの指名解雇事件」が、日本の分岐点だと思ってないのです。

あの事件は、日本の年功序列や「終身雇用」制度の選択の分岐点でした。日本人はあの時に、時間闘争を選択したのです。だからパイオニアが非難の対象になりました。よって時間を掛けて非正規社員への「体制転換の選択」になったのです。プラザ合意も、同じ転換点です。

時代と言うのは分岐点があります。大きな流れの選択です。今回のコロナ禍も同じです。こういう話を事前に考えておかないと船株相場の意味が理解できません。

「一過性の収益」か、どうか…。一過性には違いありませんが、急激にコロナ禍前の水準には戻らないのです。しかしこの理屈を理解するのは大変です。ここがPERの評価の違いになります。仮に…本当にアジア圏の躍進が続けば、2年どころか…3年、4年と高収益が続く可能性も否定できないのです。その分岐点が見えるのが、来年の半ば過ぎです。

インフレの話とも…関連をするのです。

脱炭素化…と言って「LＮＧ」が高騰していますが、この選択肢は「移行期の話」で水素やアンモニアなど…に行き着く可能性もあります。皆さんはEＶ化が正しいと思っていますが、日本の電力問題は大変ですよ。小型原発（ＳＭＲ）は話題にもなっていません。

真剣に先を考えると…そんなに単純ではありません。システム転換と言うのは大変な時間が掛かります。われわれ日本人は「失われた時代」から、まだ「完全離脱」をしていないのです。

「成田闘争」（時間闘争）を好む人が多いのです。日本人は農耕民族ですから…基本的に改革と言う変化を嫌うのでしょう。

だから自民党が261議席を取るのでしょう。細野さんなど…追加公認があるから、もっと増えるのでしょうが…これが日本です。

元維新の橋本さんの地方の自治体から改革の方が分かりやすいですね。松井さんは、これだけ大勝しても、「後進に道を譲る」と言います。二階堂さんは81歳ですかね？　

何故、75歳以上の後期高齢者が選択されるのでしょう。呆れます。でも後期高齢者は、社会の一般人とは認めておらず、だから…医療負担も軽減されているのです。おかしな話です。「日本の矛盾」は、至る所にあります。こういう話をすると、また始まった…と、読者は読まなくなりますが、何度も…何度も繰り返さないと浸透しません。早く…力をつけ、市場を席捲できるなら…発言力も強まります。

心配された野村証券株、本日は今のところ、525.2-527.2-506.7-512.5＝20240800株です。既に2千万株以上の出来高です。マズマズ決算内容は消化されたと思っています。後場から…自社株買いが出来高割合で入ります。どの程度かな？　確か…通常は30％ルールだったかな？　関与比率の話です。色んな縛りがあります。そんなわけで…本日はこの辺でお終いです。

会員継続、並びに新規会員への新しいパスワードの発行は来週から始めます。今しばらくお待ちください。新規シリーズのスタートは11月13日からを予定しています。今までのパスワードは、今週末には使えなくなりますから…脱会される方は必要な個所があれば…事前に自分で保管しておいてください。これまで…ご購読を頂き誠にありがとうございました。